2019-11-13
以小吃大蛇吞象?施乐计划砸锅卖铁收购惠普

  只需愿望够大,九五至尊网络网站收买市值比自己高的公司,也未必行不通。

  华尔街日报报导称,施乐(Xerox)将正在考虑以现金加股票的方法,收买惠普(HP),出价估计高于 270 亿美元。

  说实话这件事是有点难以让人信任,因为施乐的市值只有约 80.7 亿美元,仅为惠普约 267 亿美元的三分之一,这彻底不是一个体量。

  此外,在营收上就愈加让人觉得这事儿是不存在的。首要出产大型打印机和复印机的施乐,其年收入才刚超越 100 亿美元,比惠普 2019 年第三财季所营收的 146 亿美元还要再低一点。

  而施乐之所以对这惠普提起了收买爱好,首要有两个原因。

  首要,惠普最近的运营不算太好,打印机事务的营收同比下滑 5 %,全体营收低于预期,而且第四财季盈余展望亦不及预期。

  此外,假如施乐成功收买惠普,因为事务的兼并,施乐可以每年从中省去 20 亿美元的开支,赢利率将得到大幅度提高,以此改进运营状况。

  不过,问题是,收买比自己规划大的公司,有或许吗?这事儿尽管很难,但也并不是不或许的。而且事例还不少,有好几单咱们都有所耳闻的收买案,都是这种低市值收买高市值公司的蛇吞象式收买。

  例如令沃尔沃车主一脸问号的吉祥收买案。在提出收买的 2008 年,沃尔沃销售额为 147 亿美元,亏本 16.9 亿美元,吉祥则是 42.9 亿元,税前盈余 9.2 亿元,这单位都不同了。也便是说,沃尔沃一年的亏本,就约等于吉祥运营两年的总收入。

  不过收买案完结后仅四年,沃尔沃便扭亏为盈,全球轿车年销量增加 39%,年赢利达 2.3 亿美元;到了 2018 年,尽管赢利较 2017 年有所回落,但也有 10 亿美元。吉祥这单 18 亿美元的收买案,就两个字,「血赚」。

  还有一个比如,便是当年戴尔 670 亿美元收买 EMC 的最大科技收买案。

  其时戴尔已完结私有化,所以现已没有了市值数据,但依据其时 EMC 的 520 亿美元估值以及兼并后的 750 亿总估值,大致能推断出商场对戴尔的估值就在 200 亿美元之间,仅为收买目标的一半。尽管现在戴尔还欠着一屁股的债,但收买也确实完结了,收入也得到了有用的增加。

  这两个成功的案件,仍是让人对施乐以小吃大收买惠普增添了一点期望。那另一个问题又来了,施乐去哪里凑这笔钱呢?究竟这至少 270 亿美元的收买金额,对施乐来讲可不是一个小数字。

  其实同是在周二,因为本来承受富士收买的方案告吹,所以施乐宣告以 23 亿美元的价格,出售了其在富士施乐 25% 股份。

  而且据华尔街日报称,有一封「高度机密信函」说到,施乐还收到了一家大型银行的非正式资金支撑许诺。信任这部分的资金,至少能敷衍这场收买案的部分金额。

  因为近几年的 PC 职业越来越不景气,其实惠普自身也正寻求进行较大规划的调整,采纳与 EMC 相同的发愤图强战略——被收买后成为子公司,因为不需要再向群众发布公司状况而进行雷厉风行的变革——也不失为一个正确的挑选。